张劲早年的经历并非从理财起家。1989年入读深圳大学金融系，较早接触证券市场并进入投资领域。1997年他在广州创业，逐步建立起以雪松控股为核心的商业版图。企业最初涉足房地产，随后业务不断向外延伸，尤其切入大宗商品供应链后，营业规模出现爆发式增长。雪松的一组营收数字令人印象深刻：2015年约593亿元，2016年跃升到1570亿元，2017年达到2210亿元，2018年进入世界500强，随后多年持续上榜。到2019年，胡润估算其个人财富约400亿元，一度成为广州首富。

但支撑雪松扩张的，并非仅靠经营现金流，而是逐步形成的融资与信用包装模式。企业通过控股上市公司、涉足信托等金融业务，营造出高信用等级的公开形象。这些标签对外部投资者——尤其无法掌握企业完整财务信息的个人——产生了强烈吸引力。借助世界500强、千亿级营收和金融牌照的光环，雪松将大量被包装为“供应链金融”“应收账款”的理财产品向个人投资者销售。

从2020年起，在雪松控股提供担保的情形下，通过不同交易平台流向市场的此类产品激增。调查显示，违规产品超过350只，涉及规模超过200亿元，关联企业多达数十家。其中部分应收账款对应的贸易真实性受到质疑，甚至出现冒充央企或伪装国企的融资主体。该模式的风险在于高度依赖持续新增资金以兑付到期本息；只要资金链不断补充，表面上可以维持按期支付，但一旦新增资金减少，现金缺口迅速暴露，问题便集中爆发。

到了2022年前后，兑付危机集中显现。世界500强的称号、巨额营收和上市平台都无法替代真实的现金流。案件披露的数额集中在约200亿元未兑付资金，涉及的投资人数量在不同阶段统计有所差异：有报道最初约8000人，进入司法程序后检方在庭审中称约6800多人遭受损失。受害者中既有投入几十万元的，也有数百万乃至千万级别的资金，很多人并非草率投资者，而是被完整包装的企业信用体系所吸引。

关键转折出现在2023年5月7日，广州市公安机关对雪松控股旗下相关公司立案侦查，依法对张劲等主要嫌疑人采取刑事强制措施，并查封、扣押、冻结涉案资产，提取数据并开展司法鉴定与审计。此后案件进入刑事司法程序。2024年10月，雪松控股及张劲等19名被告在广州市中级人民法院受审，涉及集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证等多项指控。庭审连审五天、近50小时，检方指出涉案违规理财超过350只，尚未兑付并造成损失的款项约200亿元，受损投资者数以千计。

该案件在2026年有了明确的司法结论：2026年2月一审宣判，张劲因集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产等罪被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身并没收个人全部财产；其后上诉被广东高院于2026年6月维持原判。往日依靠庞大商业版图与资本光环建立的信任体系，在约200亿元未兑付资金和数千名投资者的损失面前彻底崩塌。

这一事件的教训明显：企业规模、营收与荣誉称号并不等同于健康的现金流与合规的融资结构。长期可持续的发展基于每笔交易的真实性、每次融资的合规性以及偿付来源的可靠性；缺乏这些基础的扩张，即便短期可通过资本运作放大体量，最终也可能以崩盘收场。